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可转债最近热度甚至超过了股票,西史不过,西史亿万投资者需要注意了:从2020年10月26日起,未签署风险揭示书的,将不能买入、申购可转债。目前,A股投资者数有1.72亿,目前参与可转债打新的投资者户数有高达862万。刚刚过去的一个交易周,可转债创造多项历史纪录,全市场成交额将近5000亿元,远超以往;多只可转债成交额达到其正股成交额的百倍以上。多账户打新提升中签率,支持一人多户,立即开户享三大福利【点击立即开户,别错过下一波大行情!】针对可转债交投过程中的异常情况,多家相应上市公司发布风险提示,而证监会也在上周五放出大招,就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,要求证券交易场所根据可转债的风险和特点制定交易规则,防范和抑制过度投机;进行程序化交易的,要符合证监会规定并向证券交易场所报告。在上述多项因素综合作用下,接下来可转债市场如何表现备受关注。@亿万投资者:从今天起,未签这份风险揭示书的 将不能买入、打新可转债从2020年10月26日起,未签署相应风险揭示书的,将不能买入、申购可转债。对此,多家券商的APP软件目前仍在醒目位置加以提示。今年7月24日,上交所和深交所发布《关于做好向不特定对象发行的可转换公司债券投资者适当性管理工作的通知》(简称《通知》),要求自2020年10月26日规则实施后,参与向不特定对象发行的可转债申购、交易的,应当以纸面或者电子形式签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》(简称《风险揭示书》)。券商普遍都通过各种渠道进行了广泛提示,提醒投资者在理解相关风险的基础上,及时签署风险揭示书。具体来说,券商普遍都提供了在APP上签署《风险揭示书》的渠道,采用此种方法也最为方便,当然,也可以到营业部柜台办理。可转债刚经历史上最“疯狂”一周 有可转债成交是其正股285倍!刚刚过去的一个交易周,可转债交投经历史上最“疯狂”的一周。这种疯狂最主要体现在成交上。据Wind数据,这一周的时间里,可转债合计成交将近5000亿元,创出史上单周成交天量,其中10月23日当天可转债单日成交额逼近2000亿元,相当于当日中小板市场成交额的1.5倍。。当日成交最为火爆的智能转债单日成交甚至接近300亿元(297.3亿元),刷新可转债史上纪录。数据显示,当周成交额居前的可转债一周成交额普遍是其正股成交额的数倍以上,其中智能转债的成交额竟是其正股智能自控成交额的285倍!除了成交,单日盘中翻倍的可转债也接二连三,比如10月23日智能转债、银河转债、宝莱转债等盘中涨幅均一度超过100%。监管层放大招,可转债炒作会否降温?对于可转债而言,另一项比较重大的事件是,证监会就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。《征求意见稿》在问题导向上,针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象,着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、发行人与投资者权责不对等、日常监测不完备、受托管理制度缺失等问题,通过完善交易转让、投资者适当性、信息披露、可转债持有人权益保护、赎回与回售条款等各项制度,防范交易风险,加强投资者保护。《征求意见稿》共八章37条,主要包括总则、发行条件与程序、交易转让、信息披露、转股、赎回与回售、可转债持有人权益保护、监督管理与法律责任、附则等内容。交易转让制度方面,《征求意见稿》要求证券交易场所根据可转债的风险和特点制定交易规则,防范和抑制过度投机;进行程序化交易的,要符合证监会规定并向证券交易场所报告;要求证券交易场所制定投资者适当性管理制度,证券公司对客户的投资者适当性进行核查评估,引导投资者理性参与可转债交易;防范强赎风险,加强对发行人行使强赎权行为的监管和规范;加强风险监测,要求交易所建立跨品种监测机制,并制定针对性的异常波动指标,及时采取有关处置措施。具体个债方面,就在25日晚,又有可转债对应的上市公司明确提示交易风险。华体科技(603679.SH)10月25日晚间发布转债交易风险提示公告,华体转债近期价格波动较大,2020 年 10 月 23 日盘中价格 142.57 元/张、涨幅 30%,触及盘中临时停牌,收盘价格 113.39 元/张,涨幅 3.39%,均处于较高水平。依据相关规则,可转债交易不设置涨跌幅限制,可能存在价格大幅波动的风险。此外,华体科技还称,截至 2020 年 10 月 23 日,华体转债价格 113.39 元/张,相对于票面价格溢价 13.39%。根据 Wind显示,华体转债按照当前转股价格转换后的价值为 68.1377 元,当前转债价格相对于转股价值溢价 66.41%,华体转债存在较大的估值风险。行情数据显示,10月23日,华体转债盘中突然暴力拉升,很快因涨幅过大触及临停阈值临停,盘中涨幅达到30%,但尾市复牌后又急速跳水,全天波动剧烈,若有投资者以142.57元的当日最高价追高买入,持有至当日收盘,将浮亏超过20%。

诗级原标题:菜鸡上市险企“开门红”暗战:菜鸡来得更早!力度更猛!来源:上海证券报受疫情等因素影响,国内保险业对“来年业绩一扫阴霾”抱以极大期待。正因如此,2021年的寿险“开门红”比往年更受关注。“开门红”暗战已打响,上市险企率先发动,时间不仅比往年大大提前,推出的产品也更显激进。为了提振保险代理人的销售士气,个别寿险公司在激励机制上动足脑筋,不仅提高短期佣金,还额外附赠价格不菲的实物甚至是购房首付款。嗅觉敏锐的资本市场,也已先行一步闻风而动,保险股近期集体起舞,尤以“开门红”布局较早的中国人寿表现最抢眼。而投资者们更关心的是,提前发动的“开门红”能否带来“全年红”?提早发动一两个月提前布局,抢收保费,时不我待。寿险巨头们的2021年“开门红”,比往年早了足足一两个月。打头阵的是中国太保旗下的太保寿险,10月初率先开售“鑫享事诚”年金险,限时销售至10月28日,预期保费目标近百亿;中国平安旗下的平安寿险亦不甘落后,紧随其后,于10月中上旬发售“金瑞人生21”年金险,扛起“开门红”大旗。令国内寿险业老二、老三提前抢跑“开门红”的主要原因是,受到“老大哥”中国人寿业绩表现的刺激。由于中国人寿上一年启动“开门红”时间最早,其2020年业绩因而受疫情影响最小——前期的保费高速增长有效冲抵了疫情发生后带来的负面影响。与去年时间相同,中国人寿上周正式开售“开门红”主力新产品“鑫耀东方”年金险。除此之外,中国人寿还发布了“鑫耀至尊”“鑫耀前程”两款年金险和“鑫耀相伴”两全险。据业内人士透露,上一年“开门红”期间,因为提前布局及大造声势,中国人寿抢占先发优势,在一款名为“鑫享至尊”产品上大卖400多亿元。“寿险行业向来有提前发动‘开门红’的惯例,但以往都是在11月、12月,今年普遍提前到10月前后。因为,大家都想效仿中国人寿上一年的做法,一是提前抢占市场,二是减轻后面的业绩压力。”一位主流投行研究员直言。产品更激进 激励更灵活受疫情影响,寿险业今年业绩普遍不尽如人意,为了能使明年的“开门”一炮而红,寿险巨头们使出了浑身解数。与上一年相比,此次“开门红”产品形态变化不大,但保险期限进一步缩短。以上市险企为例,2021年“开门红”产品依然采用“年金险搭配万能险”的双主险组合模式,但改动较大之处在于保险期限进一步缩短,“缴费期限短、返还周期快”的意味较浓。就产品的预期收益率而言,寿险巨头们也给出了最大的诚意。从中国人寿、太保寿险、平安寿险“开门红”新产品绑定的万能险结算利率来看,最高演示利率均可达5%以上。为了提振保险代理人的销售士气,各大险企也是铆足了劲。据知情人士透露,个别寿险巨头除增加短期佣金投入外,还推出了吸引力十足的实物激励。比如,为奖励达到一定的销售金额目标的代理人,即赠送奢侈品,甚至是一定金额的购房首付款。爆发力之后还要看耐力大张旗鼓的“开门红”考验着险企的“爆发力”,各方更关注的还有“耐力”。“因为上市险企‘开门红’备战声势浩大,从而吸引了部分资本,最近几个交易日,保险股表现不俗。但后续能否持续吸引资本入场,还要看‘开门红’之后,保险股业绩能否红一年。”一家私募基金投资经理对记者说。一些更老辣的投资者则更关注保费背后的含金量。一位长期研究并配置保险股的机构投资者人士告诉记者,“开门红”期间,各险企主推的往往是储蓄型险种,保费规模大,也容易起到稳住代理人团队、提振后续产品销售的作用,但实际产品价值率并不高。“所以,后续还要看各险企在价值率上的发力情况。我们预计,后半程将有更多的险企追求更加均衡的销售节奏以及更加注重保障的产品策略,以实现保费与新业务价值的平稳增长。”上述投资者表示,对于保险公司来说,如果不考虑疫情等不可抗力等因素,淡化“开门红”、业务均衡发展、销售节奏常态化,才是寿险业健康长久发展的主旋律。

超级打新周来了!互啄周四别忘申购蚂蚁,互啄7只新股任你选来源:上海证券报许盈根据目前安排,若无变化,下周(10月26日至30日),A股共有7只新股可申购,其中有3只科创板新股、两只创业板新股、1只中小板新股及1只主板新股。万众瞩目的蚂蚁集团计划周四申购。由于行使超额配售选择权(俗称“绿鞋”)的情况要在下周二(10月27日)公告。因此,蚂蚁集团此次IPO的A股网上发行规模在引入“绿鞋”前是6682.8万股,引入“绿鞋”后是31743.35万股,规模相差近4倍。一般而言,网上发行规模越大,投资者打新的中签率就越高。因此,蚂蚁集团中签率的高低,将看“绿鞋”的落地情况。蚂蚁集团公告本次,蚂蚁集团将A+H两地上市,若A股超额配售选择权全额行使,则其A股发行总股数将由16.7亿股扩至19.2亿股,其中网上发行规模约3亿多股。Wind据此推算,蚂蚁集团的申购上限或为31.7万股(“绿鞋”后),即顶格申购需配沪市市值317万元。引入“绿鞋”机制后,蚂蚁集团的申购中签率会比引入“绿鞋”前大幅提高。蚂蚁集团公告据公告,在引入“绿鞋”后,如果蚂蚁集团股价自上市之日起30个自然日内出现“破发”(市场交易价格低于发行价格),则联席主承销商中金公司有权使用超额配售股票募集资金在连续竞价时间购买公司股票,且申报买入价格不超过发行价,中金公司以竞价交易方式买入的股票不得卖出。可见,“绿鞋”有助于维护蚂蚁集团上市后的股价表现。蚂蚁集团是中国最大的移动支付平台支付宝的母公司。经营方面,2020年上半年,蚂蚁集团实现营业收入725.28亿元、净利润212.34亿元,同比均大幅增长。新股一览来源:Wind周二日月明(创业板)公司是一家国内领先的轨道安全测控设备和技术方案提供商,主营业务为轨道安全测控设备的研发、生产和销售,以及轨道测控技术的研究与应用。公司产品主要运用于轨道几何状态、表面质量、结构部件等状态的检测,指导铁路建设及运营维护单位根据相关检测结果进行新线建设、交付验收、日常维护和线路大修等,其应用需求贯穿轨道全生命周期。科翔股份(创业板)公司是一家从事高密度印制电路板(PCB)研发、生产和销售的高新技术企业。公司目前拥有四个PCB生产基地,PCB年产能超过180万平方米,产品终端应用于消费电子、通讯设备、工业控制、汽车电子、计算机等领域。周三豪森股份(科创板)公司主要从事智能生产线的规划、研发、设计、装配、调试集成、销售、服务和交钥匙工程等。公司深耕于汽车智能生产线领域,在汽车发动机智能装配线和变速箱智能装配线等动力总成领域居国内领先地位。金富科技(中小板)公司是目前国内最大的瓶装水盖供应商之一,主要产品为塑料防盗瓶盖。五洲特纸(主板)公司专注于生产食品包装纸、格拉辛纸、描图纸等。截至2020年6月末,公司已建成6条原纸生产线并形成了年产近55万吨原纸的生产能力。周四蚂蚁集团(科创板)周五利扬芯片(科创板)公司是国内知名的独立第三方集成电路测试服务商,主营业务包括集成电路测试方案开发、12 英寸及 8 英寸晶圆测试服务、芯片成品测试服务以及与集成电路测试相关的配套服务。闪崩股还会继续调整吗?下周热点是啥?六大券商最新观点胡雨进入十月下旬,两边A股再度开启调整模式,两边截至周五(10月23日)收盘,沪指再度跌破3300点,深指、创业板指也出现明显调整。在券商看来,当前正处于下一轮行情的蓄力调整阶段,不确定因素的落地和分子端因素的进一步强化将打破当前弱势震荡的市场格局。配置上继续看好顺周期和低估值板块,中长期“科技+消费”仍是主线。“十四五”规划下周开始审议下周市场最为关注的莫过于“十四五”规划。据新华社消息,中共中央政治局会议决定,中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开,主要议程包括研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。中信证券认为,人口政策、资本市场改革、区域战略、土地改革、收入分配、粮食安全、国防军队、产业政策、生态环保等或将成为亮点。就近几日而言,10月23日晚间,证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》,针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象,着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡等问题,防范交易风险,加强投资者保护。证监会副主席方星海10月24日在中国金融四十人论坛联合各组委会成员机构举办的第二届外滩金融峰会上表示,证监会将站在新的起点上,坚持市场化法治化国际化方向,在稳步放开跨境投融资限制的同时,更加注重制度规则的深层次对接,不断增强政策的可预期性和稳定性,推动中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变。市场处于蓄力调整阶段中信证券策略秦培景团队指出,未来两周,随着科创板IPO规模达到全年顶峰,以及美国大选两个事件陆续落地,投资者关注的重心会重回经济和上市公司基本面趋势。在经历了预期的短暂修正后,基本面持续改善将继续驱动增量资金入场,从而打破当前流动性的弱平衡格局,A股将重启中期慢涨趋势。中金公司策略王汉锋团队指出,市场表现再度偏弱可能是受到包括美国大选前全球资金观望情绪浓厚、海外疫情反复等综合因素的影响。上述因素仍然是短期的、暂时的,政策正常化回归并不意味着流动性大幅的紧缩;市场在近期回调后估值压力明显缓解;后续市场行情有望围绕经济增长与企业基本面展开,市场中期向好因素并未改变,当前背景下建议保持耐心。海通证券策略荀玉根(金麒麟分析师)团队坚持认为四季度市场的行情较好。趋势上,历史统计显示11月-次年2月指数上涨概率高、平均收益为正,四季度很难大跌;结构上,四季度容易再平衡,临近年底,低涨幅、低配置的行情可能再次成为被博弈的对象。当前“资金面+基本面”双轮驱动的行情仍在。国盛证券策略张启尧团队指出,在外部风险逐渐消化,内部政策预期升温之下,继续看好后市:尽管欧美疫情出现反复,但已难以动摇全球经济复苏的大趋势;国内将研究制定关于“十四五”规划和2035年远景目标,有望为市场提供新的催化。中银证券策略王君团队指出,当前市场短期对于不确定性风险采取相对谨慎的观望态度,市场风险偏好虽然短期承压但难以出现趋势下行。A股盈利复苏仍在进行之中,市场下行风险较低,当前正处于下一轮行情的蓄力调整阶段,不确定因素的落地和分子端因素的进一步强化将打破当前弱势震荡的市场格局。开源证券策略牟一凌团队指出,并非所有“闪崩”个股都会继续调整,对于其中“周期成长股”并不悲观。全球复苏,信贷数据大幅扩张,经济持续修复,金融领涨,后期需要转向与通胀交易更加相关的顺周期品种,其中金融板块由于低估值具有防御属性。继续看好顺周期和低估值板块价值中信证券策略秦培景团队表示,配置上延续对顺周期和低估值板块的推荐,主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工,受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等细分行业,以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块,包括保险和银行。此外,重点关注“十四五”主题催化的相关细分行业。中金公司策略王汉锋团队建议当前可关注三条主线:一是新能源、光伏及新能源汽车产业链;二是消费中偏落后、估值仍不高的汽车零部件、家电、轻工家居等;三是券商及保险龙头,及其他部分低估值老经济板块,中期逢低吸纳代表消费及产业升级趋势的优质龙头。海通证券策略荀玉根团队表示,配置上首推券商,此外重视银行、保险、地产等低估的后周期板块;未来一年到一年半,科技仍是产业主线,建议可关注新能源产业链、计算机等。国盛证券策略张启尧团队建议,关注“十四五”政策预期较高的风电、电动车、军工、半导体等板块,中长期,“科技+消费”仍是市场主线。景气角度出发,可关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。中银证券策略王君团队建议,配置上,看好大金融和传统周期的补涨行情;有色、化工等传统周期板块有望逐步迎来估值上行阶段;成长股中把握业绩与估值匹配度较高的行业,推荐关注光伏、面板和消费电子。开源证券策略牟一凌团队建议,第一顺位推荐银行、保险、房地产;第二顺位推荐行业景气度上行的化工(大炼化、钛白粉等)、汽车、集运。编辑:王朱莹

原标题:都想化工品再迎涨价潮 机构布局业绩可持续公司来源:都想上海证券报近期,上市公司三季报密集披露,加上距离年底只有两个多月的时间,机构更加关注上市公司的业绩表现及其持续性。以农药、化肥、钛白粉等行业为代表,能够增厚上市公司业绩的涨价概念股受到投资者关注。根据兴业证券的数据,磷肥、钾肥、双氧水、草甘膦等价格近期均出现上涨。其中,硝基氯化苯受下游染料中间体需求及部分厂家停产影响,周涨幅高达34.6%,这也使得有大量硝基氯化苯产能的广信股份、扬农化工等公司的股票受到追捧。过去1年股价大涨1.5倍的龙蟒佰利,10月10日发布公告称,受钛白粉市场需求增长、原材料价格上涨等影响,即日起对公司各型号钛白粉售价每吨上调800元,对国际客户每吨上调150美元。从上市公司业绩预告和三季报披露的情况看,部分公司得益于产品售价上涨,业绩亮丽。利尔化学业绩预告显示,今年前三季度盈利超过4.1亿元,同比增长超过75%。其中,今年三季度盈利超过1.55亿元,同比增幅超过106%。公司表示,受部分产品销售数量增加及销售价格上涨等因素的影响,公司业绩实现同比上升。业绩表现较好的公司吸引机构大力布局。中旗股份三季报显示,今年前三季度净利润为1.5亿元,同比增长24.03%。截至三季度,其前十大流通股股东中包括4只公募基金和2个社保基金组合,其中全国社保基金一一一组合是今年三季度新入驻。从机构调研情况看,新洋丰披露,今年三季度营收和净利的增速有加速趋势,截至三季度,其预收账款仍在10亿元以上,创历史同期最高水平。新洋丰表示,磷矿价格下跌叠加三磷整治的持续推进,今年磷酸一铵的景气度较高,并且接下来还将维持高景气度。沪上某公募基金经理表示,对产品涨价概念股,不能单纯地看涨价情况,还要看涨价的原因是什么、能否持续下去,并最终能兑现在业绩上。由于化工行业环保趋于严格,通常来说上市公司作为行业龙头,在监管趋严的情况下,往往还会进行强势扩产。以扬农化工为例,由于农药行业处于存量竞争的阶段,逆势扩张抢市占率是关键,上市公司能靠融资或者成本优势获得更强大的现金流,提高竞争壁垒,获得更高的市占率。原标题:曼联骂人全球二次疫情:曼联骂人强传播弱致命,冲击分化新冠肺炎疫情从2月底在全球快速蔓延,引发全球金融市场大幅震荡,风险急剧恶化。进入10月以来,疫情不仅沒有减轻,反而一波未平一波又起。那么全球二次疫情会产生什么样的影响?疫情3.0阶段重创全球,进入5.0阶段自从1月疫情暴发以来,疫情趋势判断无疑是重中之重,这直接决定了疫情对2020年中国和全球经济增长的影响程度。我们将过去10个月的疫情划分为五大阶段。一、1月20日~2月19日:“中国增+全球少”的1.0阶段。此时,疫情造成中国停工停产和服务业停摆,负面影响主要集中在中国的供应端和国内需求端。二、2月20日~3月6日:“中国稳+全球增”的2.0阶段。这一阶段中国境内累计确诊人数增势大幅趋缓。相比之下,中国境外新增确诊数突破2万人,其中欧洲成为疫情中心。不到三周内,疫情快速蔓延造成欧美停工停产和服务业剧停摆,负面影响开始蔓延至欧洲的需求端和供应端,中国供应端开始加速复工。2020年最大的疫情“黑天鹅”于2月24~28日这周在东亚、欧洲、西亚甚至美国变成了横冲直撞的“灰犀牛”,WHO也于28日将病毒传播和影响风险的评估从“高”提到“非常高”,恐慌情绪引发全球范围的“心理冲击型”金融动荡,风险资产由涨转跌,美国股市引领全球股市暴跌五天,创下2008年全球金融危机以来的最大周跌幅,10年期美债收益率屡创新低,恐慌指数VIX在2月28日飙升至49.48的近两年来新高。三、3月7日~5月8日:“中国停+欧美飙”的3.0阶段。特征是中国境内新增确诊人数从3月7日首次降至两位数的46人并一直维持。中国境外新增确诊数首次突破10万人大关,同期累计确诊数则由25432人大幅飙升388万人。美国疫情大幅恶化,每日新增确诊人数由116人大幅飙升至44393人,首次超过4万大关,累计确诊数则由463人升至133.7万人。3月20日之后,欧洲和美国成为全球疫情的双“震中”。在此期间,全球金融市场经历了史无前例的震荡。油价暴跌22%,再加上风险平价交易模式加速去杠杆进程,引发美股四熔断并持续大幅下跌,推助金融机构恐慌性地大量抛售流动性好的利率债和黄金资产,全球大类资产呈现股票、债券、黄金“三杀”情景,2008年流动性危机重现。3月中上旬,全球金融风险继续呈现出快速传导趋势,路径如下:国际油价暴跌→美股多次熔断→桥水基金等对冲基金损失惨重→RiskParity量化交易模式下金融机构同时平仓减仓→债券市场、货币基金市场流动性风险大增→加速资产价格螺旋式下挫→流动性紧张引发全球非美资产遭到抛售→全球普遍美元掉期走阔,美元流动性吃紧→全球汇率普跌,美元指数破百。在此背景下,3月15日美联储一天之内降至零利率并推出7000亿美元大规模QE计划,创下有史以来最大的单日行动。3月17日,美联储宣布建立“商业票据融资机制”,美国财政部紧急推出一级交易商信贷便利机制,白宫和美国财长努钦讨论的经济刺激计划总额最高可能达到1.2万亿美元。3月23日,美联储放出最激进大招无限量QE,美联储的四大“硬核”政策补丁,可谓是货币政策在美联储引领下,全球降息潮在一季度迅速降临,全球36个经济体实施了50次降息。其中,土耳其、冰岛、马来西亚分别降息3次,南非、美国、英国、中国香港和澳门、印尼、巴西、澳大利亚、菲律宾等9个经济体降息2次,另有24个经济体降息1次。其中,3月降息次数38次。随后,全球金融市场均出现了企稳并实现了不同程度的反弹。不过,美欧等国二季度GDP受到重创,当季美国GDP环比折年率大跌32.9%,GDP同比下降9.6%。四、5月9日~8月31日:“欧美V+新兴飙”的4.0阶段。美国和欧洲的新增确诊人数从5月9日开始,均呈现了不同程度的V形走势,而以印度、巴西为代表的新兴市场国家则出现了大幅飙升。这个阶段,印度、巴西等新兴市场国家成为了全球疫情的“震中”。疫情恶化对新兴市场的冲击主要包括两个方面,一是印度、印尼、阿根廷等国疫情发展受限于检测试剂的数量而远高于现有数据,或对市场产生黑天鹅冲击,金融市场出现了不同程度的动荡;二是疫情严重国家的停工停产不仅对经济增长产生史无前例的负面冲击,部分国家出现了债务危机,而且对全球产业链和供应链产生了较大影响。印度经济结构特点是工业占比过低,农业和服务业占比过高。2020年新冠肺炎疫情致使印度经济雪上加霜,大幅放缓不可避免。10月IMF最新预测2020年印度GDP将萎缩10.5%,成为全球经济下滑程度最高的经济体之一。今年上半年,印度已经出现经济大幅衰退的现象,GDP下降10.1%,比欧洲诸国还要严重,下半年印度经济或将继续维持大幅下滑的水平。五、9月1日~10月25日:“欧美弹+新兴降”的5.0阶段。美国和欧洲出现二次疫情,新兴市场国家疫情有所缓解,但仍处高位。9月下旬以来,美国疫情再度抬头,7天日均新增从9月中旬3.5万人的低点逐步抬升并在过去一周呈加速态势,目前已升至10月23日的8.6万人,比7月底峰值6.7万高出28%。这一轮疫情中心集中在中西部州,而且死亡率依然不高,由于这些州大多处于复工重启状态且尚未采取明显防控措施,因此大概率会延续一段时间。8月欧洲二次疫情出现明显反复,并在9~10月急剧攀升,但阳性率及死亡人数并未大幅增加,可能是医疗条件、经验的提升以及感染人群年轻化的影响。美欧供不应求,补库存或加速整体上,金融市场对于疫情的关注度不断下降,疫情本身的毒性似乎也在边际递减,欧美死亡率维持低位,对市场影响大概率会如6月中到7月底的美国二次疫情,对欧美的整体冲击可能依然有限。针对疫情的反复,欧美国家正加大防疫力度,虽复苏趋势不变,但速度或将有所放缓,且市场波动加大,或将开启新一轮的补库存进程。英国首相约翰逊10月9日宣布疫情防控新举措,包括禁止社交场合6人以上聚集,22日增加限制酒吧营业时间,但强调避免再次实施3月份的全面封锁;德国政府8月底出台新政策,规定从高危地区返回的游客,如入境时不接受核酸检测则需自行居家隔离14天。若民众严格遵守防疫要求,疫情将逐渐得到控制,预计全国性封锁措施将不会实施。目前欧美复工进展仅修复至66%,明显落后于中国的104%。在消费需求稳健的背景下,供给迟迟无法跟上,会使得库存快速去化并加大进口需求/p>新兴市场:疫情冲击产业链,分化加剧新兴市场经济将受到二次疫情和金融动荡的双重冲击,可能会出现分化加剧现象。从供给端冲击看,印度、巴西、南非、土耳其等新兴市场国家疫情的此起彼伏将轮番削弱全球产业链和供应链的能力,尤其是机械、电子、汽车、手机及相关零部件,这也推动了发达国家对复工程度最高的中国产品需求的增加,加大了全球产业链其他环节的错配风险,新兴市场国家内部分化持续加剧,疫情控制好的国家经济复苏较为强劲,疫情失控就会导致经济失速。从投资端冲击看,虽然很多新兴市场国家纷纷采取财政政策来刺激经济,但面对史无前例的“供应端”和“需求端”的双头叠加冲击,流入本国的对外投资出现大幅分化。疫情控制好的国家外资持续流入,而疫情失控的国家面临着资本外流加大的压力。从债务端冲击看,全球最为脆弱的新兴市场国家也是疫情肆虐最严重的国家,土耳其、巴西、俄罗斯的金融风险不可小觑。4月7日,第一个受疫情冲击而倒下的国家出现了。阿根廷政府宣布决定延迟偿还总额约100亿美元的公共债务。截至5月11日,阿根廷累计确诊仅为6034例,累计死亡305例,并不严重。在全球经济大幅衰退的背景下,油价腰斩和股市暴跌引发国际资本大幅流出,阿根廷金融市场及比索汇率雪上加霜,外汇储备继续缩水,多种风险相互叠加最终将阿根廷推向破产深渊。随着全球二次疫情的反弹和2020年全球经济大幅衰退,金融风险的外溢效应比产业链冲击更为致命,部分较为脆弱的新兴国家汇率大幅贬值、股市震荡、失业飙升,资本加速回流美国,以美元计价的外债负担大幅增加,并引发外债违约和流动性风险,从而引发外债或者货币危机。高外债、高币值和高度金融自由化的巴西,成为全球对冲基金主要攻击对象,曾于1999年和2002年连续遭遇两次金融危机的冲击,外债违约难以避免,并通过金融和心理渠道迅速外溢至同类国家。此外,非洲国家不仅受疫情冲击导致旅游业和侨汇收入预期巨减,而且大宗商品价格大跌加剧了资源出口国的经济衰退,导致部分外债水平较高的非洲国家或将出现外债违约风险。2020年的新冠肺炎疫情是自第二次世界大战以来全人类面临的巨大灾难和挑战,而曾经“光彩夺目”的新兴市场国家受制于特殊的经济、政治和社会结构,面对疫情的冲击倍感无力,大众很有可能成为疫情及其引发的经济衰退最大的受害者。如果疫情无法短期内迅速缓解,还将撼动部分新兴市场国家中长期发展潜力。(宋玮系经济学博士,周伟系经济学硕士,分别供职于工行和烟台南山学院,本文仅代表个人观点)

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